2021 年以来医药板块全体呈现出震动走低的态势，在估值回谐和方针频出等多要素效果下，医药板块一季度和三季度商场体现较弱，呈现大幅调整。

　　中药职业因为具有轻视值、方针催化以及具有必定消费特色等特色，1-8 月体现最好。现在中药板块估值得到必定程度修正，但仍低于近一年以来中位水平，仍具必定估值优势。

　　医药职业成绩连续高增加，中药边沿改进显着从职业数据看，2021 年 1-7 月医药制造业累计收入 16436.1 亿元，同比增加27.4%；赢利总额 3585.8 亿元，同比增加 91.9%；职业毛利率47.45%，较去年同期进步 5.04 个百分点；资产负债率 40.42%。2021 年以来业在需求带动下，盈余水平快速上升，完成了营收和赢利同比双高增加，估计全年职业营收和赢利将持续坚持高增速。

　　从上市公司数据看，六个子职业均完成半数以上公司收入及扣非归母净赢利正增加，归纳而言，中药、医疗服务、医药商业体现相对较好。中药去年同期成绩负增加，本年上半年成绩显着上升，营收和归母净赢利增速别离达 14.16%和 33.59%，二季度较一季度进一步提高，成绩边沿改进显着。

　　“利好方针频出+消费特色+估值优势”构成职业时机，保持增持评级医药职业各子职业将持续呈现出必定程度分解，在药品降价、医保控费等一系列医改方针的效果下，职业成绩虽全体持续承压，但方针的负面影响在不断消化，立异仍是长期出资主线，偏消费子职业仍是方针避风港。

　　“利好方针频出+具有消费特色+估值优势显着”三大要素构成中药职业出资时机。在国家层面方针推进下，各省市连续出台相应方针支撑本地中医药开展，方针支撑下，中药职业有望迎来快速开展。

　　出资战略上，咱们保持职业“增持”评级，咱们以为中药职业内部亦存在必定程度分解，具有自有栽培、饲养基地的企业具有本钱优势，具有共同配方和稀缺原材料运用答应的企业具有产品优势，主张重视具有资源本钱优势和产品优势的品牌中药企业。